引言

这本书作者全方位地阐述了价值的内涵，不仅就个人历程、所坚持的投资理念和方法以及对价值投资者自我修养的思考，还介绍了他对具有伟大格局观的创业者、创业组织以及对人才、教育、科学观的理解。我们很难用几句话衡量《价值》的意义，但无论是谁，无论遵循什么原则，吸取多少经验教训，最终每个人可能想要追求的，就是沉甸甸的两个字—价值。

这本书谈些什么？

本书讲述了作为一个价值投资者拥趸，对价值的核心思考就是长期主义—把时间和信念投入能够长期产生价值的事情中，尽力学习最有效率的思维方式和行为标准，遵循第一性原理，永远探求真理。真正的投资，有且只有一条标准，那就是是否在创造真正的价值，这个价值是否有益于社会的整体繁荣。

作者细说了什么，怎么说的？

本书作者现身说法，通过自己自身的经历，分三个部分来阐述对价值的理解。

1、寻找价值的历程

作者在价值的底色论述中摘录关键点：1）凡是能被火烧掉的东西都不重要，比如金钱、房子或其他物质财富，而无法烧掉的东西才重要，总结起来有三样，那就是一个人的知识、能力和价值观，这也是深藏于内心并真正属于自己的“三把火”；

2）价值投资不是数学或推理，不能纸上谈兵，必须像社会学的田野调查一样，理解真正的生产生活场景，才能真正掌握什么样的产品是消费者所需要的、什么样的服务真正有意义；

3）读书、思考、实践，对这个世界的好奇和探索，使我在很小的时候就明白，追求事业和梦想，必须对自己有所承诺，着眼于长远，全神贯注并全力以赴。在不同的际遇中，学习所有能学习到的最高标准，从而获得理解与洞察的能力，这是我一直以来坚持的长期主义（启发：着眼长远立足当下全力以赴工作学习以提升自己洞察世界的能力，这使我想起了伊索寓言罗德岛的故事“这里就是罗德岛，要跳就在这里跳”，王小波的《三十而立》里，“要真诚的做一切事情，像笛卡尔一样思辨，像唐吉柯德一样攻击风车，眼前就是罗德岛我就在这里跳跃）；

4）构建属于自己的知识体系和思维框架，是塑造投资能力的起点；

5）在快速变化的市场中寻得洞见，不仅需要掌握金融理论和商业规律，还要全面回顾历史的曲折演进，通晓时事的来龙去脉，更要洞悉人们的内心诉求（启发：你自己经历的只是一段历史，要回顾整个历史的曲折，不要以自己经历的洞见去做简单的决策）。

作者在价值投资启蒙论述中摘录关键点：

• 1. 拥有极高的道德标准，把受托义务置于首位，是投资人崇高的精神气质；
• 1. 一个人的职业生涯很长，不能做任何对帮助过你的人有损害的事情，否则那可能会困扰你的一生；
• 1. 对于一名投资人而言，理解潜藏在巨大势能中的关键行业和企业是非常重要的能力。

2、价值投资的哲学与修养

作者在价值投资方法与哲学论述中摘录关键点：1）零售行业生态体系有了铁路、连锁超市、知名消费品公司、电视机、电冰箱这些构成要素：铁路把物流和生产周期标准化；连锁超市把购买和服务体验标准化；消费品公司把商品标准化，给消费者提供品牌的承诺和产品质量的保证；电视机把大家的认知标准化，通过电视节目使得所有品牌变得家喻户晓，增加品牌的知名度和美誉度；再加上电冰箱的批量生产，使得产品能被更长期地储存。在各种要素陆续出现以后，零售业的供给端完成了现代化进程。家用汽车普及是一个需求端的要素，扩大了购买半径和规模（见95页）；

2）最好的分析方法未必是使用估值理论、资产定价模型、投资组合策略，而是坚持第一性原理，即追本溯源，这个源包括基本的公理、处世的哲学、人类的本性、万物的规律；

3）如果在投资企业5年、10年之后尚不退出，看起来似乎是长期投资，但如果不去复盘和迭代，长期投资就成了思维和行动懒惰的借口，就变得毫无意义（启发：不断复盘和迭代，不是简单的等待）；

4）世界上只有一条护城河，就是企业家们不断创新，不断地疯狂地创造长期价值，在未来的商业逻辑中，企业从求赢变成不断追求新的生长空间，从线性思考变成立体思维，从静态博弈变成动态共生；

5）从人与生意，到人、生意、环境和组织；

6）在线教育行业的创业者必须正确认识教育的本质，并对在线化拥有清晰的认识。简单的在线化是与教育的本质相冲突的。教育的出发点是满足人们对于学习的渴望，学习并不是反人性的，不好的学习体验才是反人性的，而好的学习体验是对天性的最好挖掘，这一点是对在线教育这个生意的基础理解。教育的核心是内容和服务，因此，想要生产丰富的内容和实现优质的服务过程，需要生态设施的逐步完善；

7）如果说价值投资的出发点是发现价值的话，其落脚点应该是创造价值；

8）所谓长期结构性价值投资，是相对于周期性思维和机会主义而言的，核心是反套利、反投机、反零和游戏、反博弈思维。

作者在价值投资的自我修养论述中摘录关键点：1）价值投资不是击鼓传花的游戏，不是投资者之间的零和游戏，不应该从同伴手中赚钱，而应通过企业持续不断创造价值来获取收益，共同把蛋糕做大，是正和游戏；

2）第一性原理由亚里士多德提出，他强调“任何一个系统都有自己的第一性原理，它是一个根基性的命题或假设。它不能被缺省，也不能被违反”；

3）独立判断意味着对市场保持冷静的思考，不要轻易妥协。很多时候，妥协会产生一个“坡”，你从“坡”上慢慢下来，刚开始没有感觉，但下得越多速度越快，等你意识到的时候，往往已经很难改变了。独立性就是不盲目，不轻易受别人观点的影响，充分考虑各种可能性后，基于严谨的逻辑独立做出判断；

4）等待也是一种主动，等待不是什么都不做，保持耐心等待的最好做法就是对无关的事情连想都不要想，一直清楚什么是该做的、什么是不该做的；

5）投资这个游戏的第一条规则就是得能够玩下去。管理好风险，收益自然就有了；

6）方法论本质上并无高低之分，只是天性的自知、自省与自洽。我们并不是以价值投资作为唯一的赚钱方法，而是把价值投资作为一种信念，一种让心灵获得安宁的工作和生活方式，所以选择投资方式就是选择自己的生活方式，出发点是你自己的内心，选择的是能够让你有幸福感的东西，也就是选择让你有幸福感的投资（启发：属于自己的其实很少，做的工作和赚的钱属于社会，也就是要工作在和投资于那些持续为社会创造价值的企业，这就是一种信念一种生活方式，让心灵获得安宁和幸福感）。

3、价值投资的创新框架

作者在与伟大格局观者同行论述中摘录关键点：1）把价值观放在利润的前面，坚信价值观是这个企业真正核心的东西，那么利润将只是做正确的事情后自然而然产生的结果；

2）保持进化最大的价值在于竞争对手会消失，而自己才是真正的竞争对手；

3）真正的企业家精神能够在时代的进化中看到未被满足的消费者需求，这是把握住了大趋势中的定式；

4）这种义无反顾的企业家精神，反而能够打破迂腐的行业惯例，成就更有效率、更可持续发展的行业新标准；

5）任何时候都不要让处境、金钱、教育背景以及其他东西成为你的负担，让你与现实和他人产生隔阂。平常心能够使你更深入地了解身边的人，这是非常有价值的东西。叔本华说“人虽然能够做他所想做的，但不能要他所想要的”，同理心会带给你一种宽容的力量，对他人和自己的宽容，免于过度气馁或者对他人苛责，这会让你更好地成就自己；

6）在奋斗的过程中，难以预料前路如何，选择与谁同行，比要去的远方更重要；

7）创业活动本身最大的风险其实就是保持不变、不敢去冒险，如果创业者不去冒险的话，投资人就在冒最大的风险。

作者在持续创造价值的卓越组织论述中摘录关键点：1）与具有固定型思维的人相比，拥有成长型思维的人更加重视学习和挑战，把学习作为终身的乐趣和成就；

2）在创业公司中，更好的方式是把培养和绽放人才作为中心工作，开发每个人和团队的能力；

3）让最聪明的人待在一起，谁知道会碰撞出什么改变世界的好主意；

4）一个卓越的创业组织最好的状态就是年轻的状态，依靠内生的组织力，没有包袱、满是憧憬，不假思索、以始为终。在长期主义的范畴中，把组织的基因、商业的逻辑、外界的环境和创业者的个人禀赋贯通融合，实现组织对环境的瞬时响应和对生意的长期助力。

作者在产业变革中的价值投资论述中摘录关键点：1）科技不是颠覆的力量，而是一种和谐再造的力量，在本质上，科学技术应当含有人文关怀的意义，因此，我们要把科技的荣光和人文的温暖结合起来，让更多的人搭上科技进步的列车；

2）在新消费的概念中，产品及其品牌包含了在服务过程中与消费者沟通的全方位要求，换句话说，零售即服务，内容即商品，所见即所得，物质组成的产品力和文化组成的品牌力共同成为理解消费新趋势的复合视角；

3）新零售的实现方式，就是用更加细分的场景满足不断变化的需求，好的消费场景是打造品牌力的关键；

4）传统产业的调整和升级将随着A（AI）B（BigData）C（Cloud）的发展演进为一场以行业为底数，科技为指数的幂次方革命；

5）数字科技化赋能是在飞行中换发动机，不会改变传统企业的行业属性，不是停业整顿，也不是为了创新而创新，必须直接为业务带来增量；

6）数据是生产资料，有流程才能运营，有算法才能升华。数据、算法和流程，应形成相互促进的正向循环，对业务产生价值；

7）世界上本没有科技企业和传统企业的分野，优秀的企业总会及时、有效地使用一切先进生产要素来提高运营效率，从而实现可持续增长。

作者在价值投资的实践探索论述中摘录关键点：1）一个商业物种的产生起源于它所处的时代和环境，其积累的生产能力、供应链效率和品牌价值，是对那个年代最完美的诠释，堪称经典，而经典的价值不可能瞬间土崩瓦解，也不会凭空消失；

2）从更大的格局上看，其实是中国制造业转型升级的必经之路，科技不是科技企业的专利，传统制造业加上科技，将从产业端改造整个商业系统，适应不断进化的商业环境；

3）真正的重仓中国，就是要帮助中国制造业更好更快地实现转型升级，真正地在产业中提升数字化、科技化、信息化水平，帮助中国制造业占据价值链的最高端。

作者在永远追求丰富而有益的人生论述中摘录关键点：1）教育是对人生最重要、最明智的投资。理性的好奇、诚实、独立以及同理心，这不仅适用于投资，也适用于教育；

2）对于有潜质、价值观一致的员工，我们奉行长期主义，不着急，慢慢来，给予其充足的成长时间；

3）教育是一个很讲究情感关怀和激励的领域，越是处于一个机器横行的人工智能时代，我们就越是呼唤人性中独特的同理心和情感互动等真正有温度的东西；

4）一个社会的今天，靠经济，一个社会的明天，靠科技，而一个社会的未来，靠教育；

5）我相信人类社会的基本法则是相互依存，我心中最柔软的地方就是希望能够更好地与人们产生关联，更好地建立人与人之间的联结，回归友善和温暖。我一直认为，未来的构建需要无尽的想象力和踏实的执行力，这两种力量汇聚在一起就是创新，而创新的核心正是人才（启发：情感的羁绊是人类最柔软的地方，看《小偷家族》电影同感）；

6）教育和人才可能是最长远的投资主题，永远不需要退出。当教育驱动人才和社会蓬勃发展、不断创造价值的时候，在更宏大的格局观里，投资人能够发现更多有意义的事情，这也是最大化创造价值的超长期主义。

后记：做时间的朋友

人的一生，可以选择很多种生活方式。中国古代传统思想讲求”穷则独善其身，达则兼济天下“，如果穷、达之间仍然可以创造价值的话，一定更有意义。与成功相比，不断成长的历程更令人难忘。人们在社会中接受历练、选择挑战、不断摸索，就像科学家在自然科学领域探索一样，发现价值和创造价值都意义非凡。

对资本力量的反思能够帮助我们不被资本所控制。资本最重要的功能之一是通过资本配置对社会上的资产进行定价（资本是锚定资产上的），而一旦这个定价发生扭曲，许多经济问题会随之产生。如果通过投资实现的资本配置不能促进人、社会和自然的和谐发展，而是将社会推入一种荒蛮、冷漠、充满浪费的漩涡，人们无法获得伴随经济发展而应得的权利，企业失去了赖以生存的社会环境，那这样的资本有何意义？假如真如马克斯·韦伯所说，现代社会的工具理性随着现代化、官僚化的过程，变得超过了价值理性，那么我们是否真的会被器物和财富所奴役？

回归人文关怀，是我们在价值投资实践中所必须遵守的最高准则。任何处境下都不能高己卑人，有的时候遭受过苦难，才能理解别人的难处。苏格拉底说过，未经审视的人生不值得过。任何财富都是时代所赐，因此要善用这些财富，其中的关键是”运用之妙，存乎一心“，保持内心的平衡与平静。获得心灵宁静以后，奇迹就会因此而生，我们就能不断创造价值，回馈社会。这不仅是为了实现个人的初心，也是开启知识与财富相互促进的良性循环的开端。

希望在长期主义的实践历程中，寻万物流转，觅进退有章，做时间的朋友，回归内心的从容。

出版时间：2020年9月